17世纪末，英格兰银行的成立触发了英国的金融革命，英国政府通过国债来促进资金从生产性资本向金融性基础设施转化，如此对私人投资提供资金的金融票据的进步、股票市场和国债市场产生了积极的外在性。英格兰银行的成立表明了政府信誉的提升，政府的借款的增加可能对金融性基础设施建设产生积极影响。（吉勒斯•圣保罗1995）
鉴于金融体系对经济进步强有力的促进用途和英国的成功经验，大家也要对国内的国债借助进行考虑。
1、国内的适用条件
（一）、国债筹资
国内正处在体制转轨时期,因为政府对资金配置过程的强干涉,公共投资排挤私人投资的现象存在，政府国债投资需要银行信贷和证券市场的支付，商业银行和投资银行与政府联手,在筹资资金有限的状况下,商业银行和证券市场必然压缩其他企业或个人投资需要。在实体经济方面,某些基础设实行业,如通信、邮电、交通等,存在着紧急的行政性垄断现象,政府部门及其下属通过行政方法限制其他投资主体的进入,损害了民间投资者的积极性,减弱了私人投资在有关行业扩张的可能性。这类行业是国有企业的天下,然而国内尚未打造国有企业的破产机制,，,导致资金的稀缺性,加重了财政的负担,在这种情况下国债资金的运用的效率是很低的，仅仅保护了国有企业不倒，同时也增加了其他企业的投资本钱;也使市场空间变得相对狭小,限制了民间企业可能的进步。所以,国内大规模的国债筹资势必致使规范性“挤出效应”,导致微观经济活力降低,特别是或许会限制作为推进目前国内经济增长主力的民间经济的进步。近期的银行注资，再一次增加了国家政府的隐形担保，阻止民间企业和金融组织的进步，违背了藏富于民的道理，但国内政府是一个强政府，用国债集资是比较飞速和倒位的。经济的进步缺少动力，主如果民办企业的进步缓慢，从上面的剖析看，整个链条就断在了民营企业的筹资环节上了。借鉴英国的经验通过国债来促进资金从生产性资本向金融性基础设施转化，如此对私人投资提供资金的金融票据的进步、股票市场和国债市场产生了积极的外在性。
（二）、投资
从近期几年来看，国内在消费、投资、出口三驾马车中，投资的占的份额愈加高，企业的扩张重视量的扩张，忽略了质的扩张，粗放型经济有所抬头，经济有点过热。缘由在于国内劳动力的实惠，资金的不足可以用劳动力的增加来满足，重视质的提升就要引进海外的先进技术和生产线，资金的需要缺口扩大，但国内储蓄存款额大的惊人，两者之间的矛盾可以看出不是资金的真的稀缺，而是储蓄-—投资转化机制的低效率。很多国有企业的存在，加之政府的隐形担保，这类企业继续生产，存货很多积压，在社会上对商品的需要和供给不对称一同导致需要的降低和投资的上升。因为体制是什么原因，资金配置功能错乱，反而使商业银行不好的资产增加，使资金稀缺化，各地政府因为形象工程的原故大搞重复建设，捞政绩，强迫银行将资金分配给那些看着区域稀缺，国家总体过剩的商品生产企业，导致总供给大于总需要导致经济过热。但国内经济正处于超飞速发展时期，大型投资项目比较多，国债发行积累了很多资金，为了防止国家出现对资金的上述配置，应借鉴德国为大型投资项目筹资德国成立了信贷银行，这类银行除去办理普通的银行业务外更喜欢持有很多的工业股票，并进入了投资银行的业务，排除小公司缓慢的积累资本，这种信贷银行可以借助如此的好机会，借助国债资金从生产性资本向金融基础设施转移，降低经济过热，由政府和民营资本家合作组建民营金融体系，国家控股，促进民营企业的筹资途径的多样化，培养民间金融体系，最后进行整理，由专业经营走向混业经营，提升经济进步的水平。
（三）、股票市场
在国内股票市场中最棘手的问题是国有股一股独大，不流通。在股市下跌的时候，政府就饰演了“救市”的主要责任人，是政府资金用于托盘，结果变相的资金流入少数利益集团和个人手中，而政府的赤子由国债来弥补。缘由是流通股市值较小，容易被机构操作者操纵，所以中国股市中常常出现的“机构先借利空拿货，然后透支炒作，最后借利好交付”，现象导致股市波动较大，依据中国股市机构与散户的博弈剖析，机构在投资者中所占比率与市场整体被操纵程度的关系可以用倒“U”形曲线表示，即机构在投资者中所占比率已经足够高，此时，因为机构的很多增加，机构间的买卖额占据了市场总买卖额较大的比率，任何试图操纵股票的机构将主要和其他机构进行博弈，因为其他机构期望的趋近性，对机构来讲，操纵股票可能带来的超额收益将渐渐趋近于0。股票被操纵现象很多降低，市场整体被操纵程度并不紧急。国内虽然近两年超常规进步了不少机构，但大体上机构在投资者中所占的比率仍然偏低，所以要借鉴东欧的改革经验，在推进产品市场私有化的首要条件下打造适应市场经济的金融市场，私有化有益于私有化投资基金等中介机构的进步，私有化投资基金又强有力的回话了私有化，促进了进一步的改革。国内商业银行的很多储蓄存款给银行导致巨大的利息重压，虽然最近利率和通货膨胀水平相抵消已经变成了负利率，储蓄存款的量还是没降下来，主如果储户的可选择的投资工具比较少和对前途的不确定性的担心，如此一来，对民间金融的需要就多起来了，使资金动起来生利。在这种环境下，用发行国债筹集的资金进步私有化投资基金，投资股市既解决了股市的疯涨狂跌和操纵的问题，也为民营企业股市集资开创了途径。防止股市成了国有企业的“圈钱”机器。
（四）、“三农”问题
自从十六大以来，农村、农民、农业问题成了政府的最重要问题，建国以来，国内确立了优先进步工业的进步方案，对农商品的价格人为的压低，实行农业补贴工业，使农民收入紧急受损。改革开放以来实行家庭联产承包制，使农业得到首次解放，因为计划经济到市场经济的转轨，农场品的价格依据理论要上涨，国家为了防止通货膨胀，获得国家基础建设所需要的很多资金，增加商品的国际竞争优势，使用了低本钱的方法，农商品的价格再一次被压抑。国家对农业问题的忽略，目前“三农”问题日趋紧急，在这个过程中，原有些农村金融体系将农村的剩余资金聚集起来转移到城市，支持基础建设和工业体系建设了，借用农村金融的名义进行聚资敛财。农业建设没足够的资金进步。国家使用各种税收的见减免，但中国农民数目大，减免的税金分摊到每一个农民头上是非常小的，更多的减免资金国家财政拿不出来。要适应经济进步的规律，将社会的资金重新分配，如此就需要打造资金分配的途径，农村的金融体系和民间金融体系就需要重建。发行国债筹集的资金，只能先支持农村的金融体系和民间金融体的进步，而不可以直接用于农建，在于社会的根本问题在于资金的不公平分配，直接农建的资金在农村的金融体系和民间金融体没打造起来以前，依旧可以通过各种途径向城市转移。所以，国债筹集的自己应支持内生性的农村的金融体系和民间金融体的进步。
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